Russlands Kriegswirtschaft unter Druck, Wall Street und Industrie im Fokus

Russlands Kriegswirtschaft gerät durch sinkende Energieeinnahmen unter Druck

Russland gibt weiterhin hohe Summen für den Krieg aus, während eine zentrale Finanzierungsquelle des Staatshaushalts an Bedeutung verliert. Nach Angaben der Frankfurter Rundschau schwächelt die Ölindustrie, die Einnahmen aus Öl und Gas gehen zurück und ukrainische Angriffe auf Raffinerien verschärfen die Belastungen.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 stiegen die staatlichen Ausgaben Russlands um 15 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Gleichzeitig sanken die Einnahmen aus Öl und Gas um 17 Prozent. Die übrigen Staatseinnahmen legten zwar um 19 Prozent zu, konnten den Ausgabenanstieg und den Rückgang im Energiesektor jedoch nicht ausgleichen.

Das finnische Forschungsinstitut BOFIT rechnet für 2026 mit einem Haushaltsdefizit von rund 7,3 Billionen Rubel. Die Lücke zwischen Einnahmen und Ausgaben würde damit etwa drei Prozent der Wirtschaftsleistung betragen und fast doppelt so groß ausfallen wie ursprünglich im Haushalt vorgesehen. Zur Finanzierung muss der Staat zusätzliche Mittel aufnehmen, was nach Darstellung der Frankfurter Rundschau auch die Kreditversorgung privater Unternehmen erschwert.

Auch die Ölverarbeitung ist stark zurückgegangen. Die Raffinerieproduktion lag im September 17 Prozent unter dem Vorjahreswert, während die Förderung im Rohstoffsektor um vier Prozent sank. Nach Schätzungen der Internationalen Energieagentur lag die russische Rohölförderung im September rund neun Prozent unter dem Vorjahresniveau.

Im Juni 2026 wurden laut IEA 3,8 Millionen Barrel pro Tag verarbeitet. Damit lag die Rohölverarbeitung auf dem niedrigsten Stand seit mehr als 20 Jahren. Als weitere Ursachen für die sinkenden Einnahmen nennt BOFIT neben den Angriffen den stärkeren Rubel und staatliche Ausgleichszahlungen an Raffinerien.

Die wirtschaftliche Entwicklung verläuft je nach Branche unterschiedlich. Unternehmen mit staatlichen Rüstungsaufträgen wachsen weiter, während andere Wirtschaftszweige stärker unter dem Kostendruck, hohen Zinsen und dem staatlichen Finanzierungsbedarf leiden. Das Bruttoinlandsprodukt legte im September nur um 0,5 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat zu; in den ersten neun Monaten betrug das Wachstum 0,6 Prozent.

Die russische Zentralbank beließ den Leitzins Ende Oktober bei 14 Prozent. Hohe Zinsen verteuern Kredite und bremsen Investitionen. BOFIT erwartet für 2027 und 2028 jeweils nur noch ein Wachstum von etwa 0,5 Prozent, sieht aber keinen unmittelbar bevorstehenden wirtschaftlichen Zusammenbruch.

Kennzahl	Angabe
Staatliche Ausgaben, erste neun Monate 2026	15 Prozent über dem Vorjahreszeitraum
Einnahmen aus Öl und Gas	17 Prozent unter dem Vorjahreszeitraum
Erwartetes Haushaltsdefizit 2026	rund 7,3 Billionen Rubel
Raffinerieproduktion im September	17 Prozent unter dem Vorjahreswert
Leitzins Ende Oktober	14 Prozent

Infobox – Frankfurter Rundschau: Russland kann die Kriegsausgaben nach Einschätzung von BOFIT weiterhin finanzieren, muss dafür aber höhere Defizite und zunehmende wirtschaftliche Risiken in Kauf nehmen. Besonders entscheidend sind die Entwicklung der Energieeinnahmen und die Auswirkungen weiterer Angriffe auf die Ölindustrie.

Inflationssorgen belasten die Wall Street

Überraschend stark gestiegene Verbraucherpreise haben die Stimmung an der Wall Street gedämpft. Wie n-tv.de berichtet, befürchten Anleger inzwischen eine Zinserhöhung durch die US-Notenbank Fed im Dezember, wodurch sich auch die Finanzierung von KI-Investitionen der Technologiekonzerne verteuern könnte.

Die US-Börsen schlossen am Dienstag schwächer. Der Dow-Jones-Index verlor 0,3 Prozent auf 52.231,89 Punkte, der S&P 500 gab 0,4 Prozent auf 7520,93 Zähler nach und der Nasdaq fiel um 0,7 Prozent auf 25.065,87 Stellen.

Die Verbraucherpreise stiegen im vergangenen Monat um 0,4 Prozent und damit stärker als von Analysten erwartet. Daraufhin stieg die Rendite der zweijährigen US-Staatsanleihen, die als Maßstab für die Zinserwartungen gilt, auf 4,736 Prozent.

Mehrere Vertreter der US-Notenbank äußerten sich ebenfalls zur weiteren Geldpolitik. Fed-Gouverneur Christopher Waller sprach sich für eine Zinserhöhung im Dezember aus und brachte bei einer Verschärfung der Inflationslage einen größeren Schritt von 50 Basispunkten ins Spiel. Lorie Logan, Präsidentin der regionalen Notenbank von Dallas, forderte mindestens zwei weitere Zinsschritte. Jeff Schmid aus Kansas City bezeichnete die aktuelle Geldpolitik als „ziemlich akkommodierend“.

Besonders stark standen Technologiewerte unter Druck. Die Aktien von Nvidia gaben um 5,4 Prozent nach. Hintergrund sind laut n-tv.de wachsende Sorgen über die Zukunft von Vorstandschef Jensen Huang, nachdem Nvidia eine interne Untersuchung zu Spionagevorwürfen im Zusammenhang mit der chinesischen Geschäftsfrau Alice Huang eingeleitet hat.

Zusätzlich richten sich die Blicke der Anleger auf den für diesen Monat erwarteten Börsengang des KI-Labors Anthropic. Das Unternehmen könnte dabei mit bis zu 1,4 Billionen Dollar bewertet werden. Ein solcher Börsengang könnte andere KI-Unternehmen dazu zwingen, stärker um das Geld der Anleger zu konkurrieren, und Umschichtungen in den Portfolios auslösen.

Index beziehungsweise Kennzahl	Veränderung beziehungsweise Wert
Dow Jones	minus 0,3 Prozent auf 52.231,89 Punkte
S&P 500	minus 0,4 Prozent auf 7520,93 Zähler
Nasdaq	minus 0,7 Prozent auf 25.065,87 Stellen
Verbraucherpreise	plus 0,4 Prozent
Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen	4,736 Prozent
Nvidia-Aktien	minus 5,4 Prozent

Infobox – n-tv.de: Höhere Inflationsdaten verstärken die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember. Davon besonders betroffen sind Technologiewerte und die Finanzierung umfangreicher Investitionen in künstliche Intelligenz.

Bericht über Nvidia-Chips im Wert von 7,5 Milliarden Dollar

Die Affäre um Nvidia-Chef Jensen Huang erhält nach einem Bericht von SZ.de eine neue Dimension. Alice Huang, die mutmaßlich im Auftrag Pekings handelt, soll durch ihre Beziehung zum Mitgründer des Chipkonzerns KI-Hochleistungsprozessoren im Wert von 7,5 Milliarden Dollar nach China gebracht haben.

Die Frau ist nicht mit Jensen Huang verwandt. Sie soll gemeinsam mit ihrem Mann und ihrer Schwester ein Firmengeflecht in China und Singapur aufgebaut haben, um US-Exportbeschränkungen zu umgehen. Die Informationen stammen laut SZ.de vom Nachrichtenportal The Information, das sich auf zwei Bekannte der Verdächtigen beruft.

Eine zentrale Rolle soll die im Juni 2023 gegründete Firma Shanghai Century Litong gespielt haben. Das Unternehmen habe innerhalb weniger Monate den Status eines bevorzugten Nvidia-Partners erhalten und dadurch vorrangigen Zugang zu Chips bekommen. Auf diesem Weg sollen rund 240 000 KI-Prozessoren der Typen H100, H200 sowie A100 nach China gelangt sein.

Bei den Prozessoren handelt es sich laut dem Bericht um ältere und abgespeckte Varianten der Nvidia-Spitzenmodelle, die ursprünglich für Lieferungen in die Volksrepublik entwickelt wurden. Die US-Regierung verschärfte die Exportbeschränkungen in den vergangenen Jahren jedoch kontinuierlich, um den technologischen und militärischen Aufstieg Chinas zu bremsen. Der H200 darf inzwischen wieder nach China geliefert werden, allerdings unter strengen Auflagen.

Century Litong soll außerdem Rechenzentren gemietet und eigene Anlagen betrieben haben. Einige der dort eingesetzten Rechner arbeiteten dem Bericht zufolge mit Nvidia-Chips, die unter US-Sanktionen fallen. Chinesische Konzerne wie Alibaba und Tencent sowie einige KI-Entwickler sollen Zugriff auf diese Server erhalten haben.

Zum Firmengeflecht zählt laut The Information auch Megaspeed. Die in Singapur eingetragene Firma steht im Verdacht, Chips aus Südostasien nach China geschmuggelt zu haben. Nvidia und die betroffenen Unternehmen waren für eine Stellungnahme nicht zu erreichen.

Nvidia hat nach Bekanntwerden der Vorwürfe eine interne Untersuchung eingeleitet. Auch die US-Bundespolizei FBI befasst sich mit der Angelegenheit und prüft, ob der 63-jährige Jensen Huang Ziel einer ausländischen Geheimdienstoperation wurde. Huang hatte gegenüber Mitarbeitern eheliche Untreue eingeräumt, ohne Einzelheiten zu nennen.

Parallel dazu reichten Anleger eine Sammelklage gegen Nvidia und Jensen Huang ein. Sie werfen dem Unternehmen und seinem Chef vor, Aktionäre durch das Verschweigen von Huangs Verbindungen zu einer mutmaßlichen chinesischen Spionin getäuscht zu haben. Außerdem sei nicht offengelegt worden, dass die Angelegenheit nationale Sicherheitsbedenken aufwerfen könnte.

US-Präsident Donald Trump nahm Jensen Huang in Schutz. Er halte es für glaubhaft, dass der Nvidia-Chef nichts von der Spionagetätigkeit Alice Huangs wusste. Der demokratische Senator Chris Coons kündigte unterdessen eine Untersuchung an und forderte Antworten zu den Beziehungen zwischen KI-Milliardären und der Trump-Regierung sowie zu möglichen Verletzungen nationaler Sicherheitsinteressen.

„Wir brauchen Antworten auf die Frage, in welcher Beziehung die KI-Milliardäre zur Trump-Regierung stehen“, wird Senator Chris Coons von SZ.de zitiert.

Auch in Taiwan, dem Geburtsland Jensen Huangs, sorgten die Enthüllungen für Unglauben. Der Wissenschaftler Liu I-li warb für ein mildes moralisches Urteil über Huang und erklärte: „Niemand ist ohne Fehler.“

Angabe	Wert
Wert der mutmaßlich nach China gebrachten Chips	7,5 Milliarden Dollar
Gründung von Shanghai Century Litong	Juni 2023
Mutmaßlich nach China gelangte Prozessoren	rund 240 000
Genannte Chiptypen	H100, H200 sowie A100
Alter von Jensen Huang	63

Infobox – SZ.de: Im Mittelpunkt stehen mutmaßliche Umgehungen von US-Exportbeschränkungen, eine interne Nvidia-Untersuchung, Ermittlungen des FBI und eine Sammelklage von Anlegern. Die Vorwürfe richten sich gegen ein Firmengeflecht in China und Singapur sowie gegen mögliche Sicherheitsrisiken für Nvidia.

Europäischer CO₂-Preis soll pünktlich starten

Bundeskanzler Friedrich Merz drängt auf die Einführung des europäischen CO₂-Preises für Heizöl, Benzin und Diesel. In einem Brief an EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen sprach er sich nach Angaben des Spiegel dafür aus, am geplanten Kurs festzuhalten und weitere Änderungen abzulehnen.

Hintergrund ist die Sorge vor einer erneuten Verschiebung. Der einheitliche europäische CO₂-Preis sollte ursprünglich bereits 2027 eingeführt werden, wurde jedoch auf Anfang 2028 verschoben. Mehrere Mitgliedstaaten setzen sich angesichts steigender Preise für fossile Energie für eine Abschwächung ein, weil sie Proteste und einen zusätzlichen Preisschock befürchten.

Merz begründet seine Position laut Spiegel auch mit der Wettbewerbssituation deutscher Unternehmen. In Deutschland wird bereits ein CO₂-Preis auf fossile Brennstoffe wie Benzin und Diesel erhoben. Diese Abgabe kostet 2026 55 bis 65 Euro pro Tonne CO₂. Der europäische Emissionshandel soll das nationale System ablösen.

Würde die europäische Regelung nicht eingeführt, drohe Deutschland ein dauerhafter Wettbewerbsnachteil, da einige EU-Länder bislang keine nationale CO₂-Bepreisung haben. Merz bezeichnete den bestehenden europäischen Emissionshandel ETS1 als „gut funktionierendes, marktwirtschaftliches System, das wir nicht infrage stellen dürfen“.

Den Emissionshandel für Kraftwerke und große Industriebetriebe gibt es in der EU bereits seit dem Jahr 2005. Das System habe dazu beigetragen, dass die CO₂-Emissionen in den betroffenen Branchen deutlich zurückgingen, obwohl die gesamte Wirtschaft gewachsen sei.

Widerstand kommt unter anderem aus einer Gruppe um Polen und Italien. Sie fordert eine weitere Aufweichung, damit Strom aus Gas- und Kohlekraftwerken nicht übermäßig verteuert wird. Merz verweist dagegen auf die Strompreiskompensation als Instrument, um die Mehrkosten fossil befeuerter Kraftwerke für die Industrie auszugleichen.

Die EU-Kommission hat im Juli eine Reform des ETS1 vorgeschlagen. Europäisches Parlament und Rat der Mitgliedstaaten beraten darüber in diesen Wochen. Brüssel will den betroffenen Branchen mehr Zeit für die Umstellung einräumen und im Gegenzug Investitionen der Unternehmen verlangen.

„Ich setze darauf, dass die Europäische Kommission beim Emissionshandel Kurs hält und damit den europäischen Unternehmen und Haushalten Planungssicherheit gibt“, heißt es laut Spiegel in dem Schreiben von Friedrich Merz.

CO₂-Preis beziehungsweise Zeitplan	Angabe
Ursprünglich geplanter Start	2027
Verschobener Start	Anfang 2028
Deutscher CO₂-Preis 2026	55 bis 65 Euro pro Tonne CO₂
Beginn des ETS1	Jahr 2005
Reformvorschlag der EU-Kommission	Juli

Infobox – Spiegel: Merz fordert Planungssicherheit durch einen pünktlichen Start des europäischen CO₂-Preises. Neben klimapolitischen Argumenten geht es dabei um die Wettbewerbsbedingungen deutscher Unternehmen und die Ablösung des nationalen Systems.

Industrie zeigt erste Wachstumssignale

Nach monatelanger Schwäche mehren sich in der deutschen Industrie die Zeichen einer Erholung. Die Sendung Wirtschaft vor acht der ARD, ausgestrahlt am 10.11.2026, berichtet über Wachstumssignale aus der Industrie.

Auch die Wirtschaftsorganisation OECD sieht dem Beitrag zufolge Wachstum für die deutsche Wirtschaft voraus. Damit deutet sich nach der langen Stagnation eine vorsichtige Verbesserung der wirtschaftlichen Perspektiven an.

Infobox – ARD Mediathek: Die deutsche Industrie sendet nach Monaten der Schwäche erste Erholungssignale. Die OECD erwartet Wachstum für die deutsche Wirtschaft.

Quellen: